EDF / Document de référence 2018

5.

PERFORMANCES DU GROUPE EN 2018 ET PERSPECTIVES Examen de la situation financière et du résultat

pour les obligations, un choix de titres détenus en direct, de mandats et ■ d’OPCVM intégrant le souci de diversification : par type d’émission (taux fixes, taux indexés), ■ par nature d’instruments (emprunts d’État ou supranationaux, obligations ■ foncières et covered bonds, obligations d’entreprises), par émetteur et par maturité. ■ La politique de répartition entre actifs de croissance et actifs de taux élaborée par le Comité de gestion opérationnelle (1) repose sur l’analyse des perspectives économiques et financières de chacun des marchés et zones géographiques, sur l’étude des niveaux de valorisation des différents marchés ou segments de marchés ainsi que sur les analyses de risques produites par le département CRFI (Contrôle des Risques Financiers et Investissements).

La poche « trésorerie » du portefeuille de taux sert à sécuriser le paiement des prochains décaissements liés à l’objet du passif couvert et peut être renforcée de manière tactique notamment par prudence en cas de crise sur les marchés. La créance CSPE a été affectée aux actifs dédiés le 13 février 2013 (voir note 45 de l’annexe aux comptes consolidés de l’exercice clos le 31 décembre 2018). La gestion tactique des actifs de croissance et des actifs de taux est assurée autour de plusieurs axes : le pilotage de l’exposition entre actifs de croissance et actifs de taux ; ■ la répartition par « classe d’actifs secondaires » au sein de chaque ■ sous-portefeuille ; le choix des OPCVM qui intègre le souci de diversification : ■ par style (valeurs de croissance, valeurs décotées, valeurs de rendement), ■ par taille de capitalisation (grandes valeurs, moyennes et petites valeurs), ■ par processus d’investissement (approche macroéconomique et sectorielle, ■ sélection de valeurs en « quantitatif », etc.), par support d’investissement à des fins de respect de ratio d’emprise ; ■ Composition et performance du portefeuille des actifs dédiés d’EDF COMPOSITION ANALYTIQUE DU PORTEFEUILLE

31/12/2018

31/12/2017

Actifs de rendement Actifs de croissance

19,3 % 18,5 % 36,5 % 35,9 % 44,2 % 45,6 %

Actifs de taux

100 %

100 %

TOTAL

Au 31 décembre 2018, la valeur globale du portefeuille s’élève à 27 689 millions d’euros, contre 28 115 millions d’euros à fin décembre 2017.

La composition du portefeuille est également présentée en note 45 de l’annexe aux comptes consolidés de l’exercice clos au 31 décembre 2018.

COMPOSITION SELON LA CLASSIFICATION DE L’ARTICLE 4 DU DÉCRET N° 2007-243 DU 23 FÉVRIER 2007

31 décembre 2018

31 décembre 2017

Catégories (en millions d’euros)

Valeur nette comptable (1)

Valeur de réalisation

Valeur nette comptable (1)

Valeur de réalisation

CTE ( holding détenant 100 % des titres RTE) (2)

2 705 2 333 5 038 9 370

2 738 2 618 5 356 9 844

2 705 2 221 4 926 8 372

2 705 2 505 5 210 9 942

Autres titres non cotés ACTIFS DE RENDEMENT

OPCVM non exclusivement obligations OCDE Couvertures, dépôts, sommes à recevoir

20

45

-

30

Autres titre non cotés ACTIFS DE CROISSANCE

198

219

132

127

9 588 4 362

10 108

8 504 4 261

10 099

Obligations États OCDE et assimilées

4 443

4 363

Obligations personnes morales OCDE hors États

946

950

618

636

OPCVM investissant dans les deux catégories précédentes

4 580 2 060

4 647 2 080

4 210 3 294

4 387 3 349

CSPE après couverture Autres titres non cotés

114

105

74

71

ACTIFS DE TAUX

12 062 26 688

12 225 27 689

12 457 25 887

12 806 28 115

TOTAL DES ACTIFS DÉDIÉS

Valeur nette comptable dans les comptes sociaux. (1) Au 31/12/2017 et au 31/12/2018, les actifs dédiés détiennent 50,1 % de la Co-entreprise de Transport d’Électricité (CTE). (2)

Comité interne et organe permanent d’évaluation, de concertation et de décision opérationnelle en matière de gestion des actifs dédiés. (1)

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