Compagnies des Alpes // Document d'enregistrement universel 2019

5 INFORMATIONS FINANCIÈRES

Analyse des performances consolidées et des secteurs

Le taux facial d’imposition ressort à 31,1 % contre 32 % l’exercice précédent. Il intègre l’absence de produit d’impôt différé constaté sur les pertes de filiales à l’étranger ou en France, pour lesquelles la recouvrabilité n’est pas assurée (pour un montant de 1,4 M€). La quote-part dans le résultat des sociétés associées progresse de 4,4 M€, pour atteindre 8,9 M€, essentiellement en raison la hausse des résultats de Compagnie du Mont-Blanc qui est liée à diverses indemnisations de sinistres antérieurs. Le résultat des activités abandonnées s’élevait l’exercice précédent à + 3,7 M€ et était relatif à la cession de Grévin Prague et Séoul. Le résultat net part du Groupe de l’exercice 2018/2019 représente 62,2 M€ contre 57,2 M€ l’exercice précédent, soit une progression de + 8,8 % comparativement à l’année passée qui était elle-même un record.

Le taux d’intérêt moyen de la dette passe donc de 2,24 % en 2018 à 1,72 % en 2019. Les autres produits et charges financiers sont grevés par des pertes encourues sur les filiales non consolidées portant les activités foncières, immobilières ou de restauration. L’arrêt d’activités de restauration non rentables, cédées durant l’exercice 2018/2019, permet de réduire les pertes encourues pour un montant d’environ + 2 M€ comparé à l’exercice précédent. La charge d’impôt est en augmentation de 2,5 M€ par rapport à l’exercice précédent. Elle intègre :  un produit d’impôt différé de 2,5 M€ sur l’activation de pertes reportables du Parc du Futuroscope, alors qu’en 2017/2018, une charge d’impôt différé de 1,2 M€ avait été constatée ;  un produit d’impôt différé de 0,3 M€ sur la baisse du taux d’impôt prévue en France.

5.1.2

TRÉSORERIE, FINANCEMENTS ET CAPITAUX

5.1.2.1 Trésorerie et flux financiers

30/09/2019

30/09/2018

(en millions d’euros)

Capacité d’autofinancement des activités poursuivies après coût de l'endettement et impôts

196,3

180,0

Investissements industriels (nets de cessions) Variation créances et dettes s/immobilisations

- 208,1

- 188,5

- 1,3

2,3

AUTOFINANCEMENT DISPONIBLE

- 13,0 - 77,5 162,1 - 20,5

- 6,1 - 8,1 - 73,2 - 16,8

Acquisitions/Cessions d’immobilisations financières

Variation des dettes financières

Dividendes (y compris minoritaires des filiales) Variation du fonds de roulement et divers

- 7,7

- 2,4

Incidence des activités abandonnées VARIATION DE LA TRÉSORERIE

0,0

3,3

43,4

- 103,2

5.1.2.2 Structure de l’endettement Les dettes financières (brutes) du Groupe (562,8 M€) sont composées à 71,7 % d’emprunts à taux fixe et à 28,3 % d’emprunts à taux variable (note 6.12 des notes annexes aux comptes consolidés). Dans le cadre du rachat de Familypark, la Compagnie des Alpes a levé, le 20 mars 2019, un emprunt de 65 M€ sur le marché de l’US PP, d’une maturité finale de 12 ans, pour une durée moyenne de 10 ans, au taux de 3,504 %. Le Groupe a également mis en place, auprès de la Banque de France, un programme d’émission de Titres négociables à court terme ( Negotiable European Commercial Paper – NEU CP), d’un montant maximum de 240 M€, dont l’encours au 30 septembre s’élève 134 M€. 5.1.2.3 Exposition au covenant bancaire Le covenant auquel le Groupe doit se conformer est le covenant suivant : Dette nette/EBO qui doit rester inférieur ou égal à 3,5X. Compte tenu de l’amélioration des performances du Groupe dans son ensemble, il s’élève à 2,33 contre 1,84 sur l’exercice précédent à périmètre retraité. Pour information, le ratio dette nette/capitaux propres s’établit à 0,58 contre 0,46 l’exercice précédent.

La capacité d’autofinancement s’établit à 196,3 M€ (soit 22,4 % du chiffre d’affaires), en progression de + 9 % par rapport au 30 septembre 2018, traduisant l’amélioration significative des performances des activités du Groupe et bénéficiant d’un effet relutif de l’acquisition de Familypark. L’autofinancement disponible (ou free cash flow ) négatif de - 13 M€ reflète l’effort d’investissement accompli par le Groupe durant l’exercice (en progression de + 20 M€ comparé à l’exercice précédent). La progression des immobilisations financières inclut le rachat de Familypark pour un montant de 56,3 M€. Les autres investissements financiers nets, pour 19,9 M€, résultent, pour l’essentiel, de l’appel de fonds relatif à notre participation de 20 % dans le Jardin d’Acclimatation, du financement des opérations d’amélioration de l’hébergement et de participations minoritaires dans des programmes de constructions neuves en montagne, ainsi que des avances consenties à des sociétés non consolidées. La variation des dettes financières comprend :  la reprise des dettes financières de Familypark pour un montant de 18 M€ ;  la levée d’un nouvel emprunt de 65 M€ sur le marché de l’US PP ;  la mise en place d’un programme d’émission de titres négociables à court terme (NEU CP) dont l’encours au 30 septembre s’élève à 134 M€. La Compagnie des Alpes a versé des dividendes pour un montant de 16 M€, en augmentation de 3,8 M€ comparé à l’exercice précédent. Les filiales ont, pour leur part, versé près de 4,5 M€ à leurs actionnaires minoritaires.

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