Altamir - Document de référence 2016

PRÉSENTATION DE LA SOCIÉTÉ ET DE SES ACTIVITÉS

Description des activités

Du fait du changement de politique intervenu en 2011, Altamir a donc des coûts à deux niveaux : les coûts directs ; les coûts indirects c’est-à-dire les coûts des fonds Apax France VIII-B, Apax France IX-B, Apax VIII LP et Apax IX LP au travers desquels Altamir investit. Au plan comptable, Altamir a fait le choix de la transparence totale comme décrite au paragraphe 1.3.2, contrairement à la quasi-totalité des autres sociétés cotées qui ont fait le choix de la présentation de la performance de leurs investissements indirects en net. Les coûts de gestion supportés par Altamir sont définis dans les statuts de la Société depuis l’origine. Les coûtsdirectspour les investissements effectués avant 2011 Les honoraires de gestion sont de 2 % HT par an (1 % par semestre). Ils sont calculés sur la base de la situation nette sociale qui diffère de l’Actif Net Réévalué car elle ne prend pas en compte les plus-values latentes. Cette assiette diffère également de celle sur laquelle sont habituellement calculés les honoraires de gestion dans l’industrie du Private Equity , à savoir les capitaux souscrits. Conformément aux usages de l’industrie du Private Equity , l’équipe de gestion perçoit statutairement 20 % des gains nets (le carried interest ) ; les 20 % se répartissent comme suit : 2%pour l’associé commandité et 18%pour les titulaires d’actions B qui sont les membres de l’équipe de gestion. Depuis la création d’Altamir, le carried interest est calculé sur la base du résultat net social retraité. Ce résultat prend en compte les plus-values réalisées et lesmoins-values latentes (dépréciation sur titres) mais ne prend pas en compte les plus-values latentes contrairement au résultat IFRS qui est utilisé pour établir l’Actif Net Réévalué (ANR). Le résultat net social retraité ne prend pas en compte les produits financiers générés par les placements de trésorerie. Il prenden comptepar contre la sommedes résultats négatifs retraitée des exercices antérieurs si ceux-ci n’ont pas été déjà apurés. Il n’y apas de conditionde rendement prioritaire ( hurdle rate ). L’absence de cette clause n’a pas pénalisé les actionnaires puisque le TRI brut sur toutes les cessions d’opérations de COÛTS DE GESTION

LBO et capital développement depuis la création d’Altamir à la date du 31 décembre 2016 s’élève à 18,8 % (1) , donc très largement supérieur au TRI minimumgénéralement pratiqué de 8 %. Les frais spécifiques au fonctionnement d’Altamir comprennent entre autres les coûts de comptabilité, de direction financière et de relations investisseurs, prestations fournies par les sociétés du groupe Apax et refacturées à Altamir à prix coûtant. Les coûtsdirectspour les investissements effectués après 2011 Depuis le changement de politique consistant à investir au travers des FondsApax, lemodede rémunérationdugérant est identique à celui qui prévalait avant 2011, avec un mécanisme correcteur pour exclure de l’assiette de calcul lesmontants investis au travers des fonds. Bases de calcul des honoraires de gestion Bienque complexe, cemécanisme s’est révélé très équitable aussi bien pour les actionnaires de la Société que pour la société de gestion Altamir Gérance. À titre d’exemple : si Altamir avait investi au travers du fonds Apax France VII en octobre 2006 au lieu de co-investir à ses côtés, le montant souscrit par Altamir dans ce fonds étant de €400M, les honoraires degestionhors taxes prélevés auniveaudu fonds se seraient élevés respectivement à €7 037 000 (2) en 2014, €7 408 000 (2) en 2015 et €6 676 000 (2) en 2016, à comparer aux honoraires payés par Altamir de €7 024 000, €7 016 000 et €5 791 000 qui incluent une quote-part de rémunération sur les capitaux investis au travers des fonds. Les porteurs d’actions B et l’Associé commandité ne perçoivent pas de carried interest sur les investissements réalisés au travers des Fonds Apax. Les coûts indirects Les coûts indirects facturés au niveau des Fonds Apax dans lesquels Altamir investit sont identiques à ceux que paient tous les autres investisseurs dans ces fonds et sont donc aux conditions de marché à la date à laquelle ces fonds se sont créés. Les honoraires de gestion et le carried interest pour les fonds Apax France VIII-B, Apax France IX-B, Apax VIII LP et Apax IX LP ont été payés ou comptabilisés en 2016 sur la base des barèmes indiqués ci-après.

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(1) Chiffre audité par EY. (2) Les montants correspondent à la moyenne annualisée sur la durée de vie du fonds.

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DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 1 ALTAMIR 2016