Altamir - Document de référence 2016

PRÉSENTATION DE LA SOCIÉTÉ ET DE SES ACTIVITÉS

Présentation et évolution de la Société

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www.skfiresafetygroup.com

1) Présentation de la société SK FireSafety Group est un spécialiste de la sécurité incendie et de lamaintenance d’équipements de sécurité aéronautiques. La société est présente dans la fabrication et la maintenance d’extincteurs, robinets d’incendie armés et autres équipements, et dans la conception de systèmes de détection et d’extinction d’incendie dans des environnements critiques. Basé aux Pays-Bas, le groupe résulte de la combinaison de plusieurs acteurs de l’industrie (10 acquisitions réalisées entre 2010 et 2014) présents au Benelux, au Royaume-Uni et en Norvège. 2) Pourquoi avons-nous investi ? Le marché de la sécurité incendie est caractérisé par de très bons fondamentaux et des revenus récurrents. SK FireSafety a développé un savoir-faire unique dans la commercialisation et la maintenance d’équipements essentiels à la sécurité tant dans l’industriede la sécurité-incendiequedans l’industrie aéronautique. La société a une position dominante sur sonmarché domestique (Pays-Bas) avec un positionnement haut de gamme. Elle a participé avec succès à la consolidation du marché et se trouve en bonne place pour réaliser d’autres acquisitions. SK FireSafety a un business model rentable et générateur de cash, avec une base client importante et une forte capacité à se développer à l’échelle internationale dans ses différents segments de marché. 3) Comment prévoyons-nous de créer de la valeur ? SKFireSafetyGroupapour ambitiondedevenir unacteurmajeur de la sécurité incendie en Europe. Pour cela, le groupe cherche à accroître son leadership sur sesmarchés historiques et à réaliser des acquisitions ciblées en Europe. Au-delà de ces acquisitions, une expansion à l’international dans certaines activités (ex. Produits et Aviation), ainsi qu’une forte génération de cash devraient constituer les principaux leviers de création de valeur. 4) Quelles sont les réalisations de la société ? Depuis l’investissement, SK FireSafety a étoffé son offre de services dans le secteur de l’Aviation grâce à l’acquisition réussie

de Team Aero Services aux États-Unis. La société a également créé une entreprise enMalaisiedans l’Aviation (JVavec un acteur local). Elle a sensiblement amélioré l’efficacité opérationnelle de sa filiale norvégienne, qui était en retournement au moment de l’acquisition. Dans un contexte demarché difficile dans l’Oil &Gas, la société a procédé à une restructuration de ses activités et à une réduction significative de ses coûts. 5) Quelle est la performance de la société ? En janvier 2016, les fonds Apax et l’équipe de direction ont réinvesti dans la société à hauteur de €10,5M. Ces fonds ont été utilisés pour rembourser la dette et réduire le levier d’endettement, et suite à l’effondrement du marché pétrolier et gazier, la société a renégocié les covenants de ses contrats de crédit. En 2016, le groupe a réalisé un chiffre d’affaires de €105,9M, en haussede 12%par rapport à 2015, et unEbitda enhaussede55%. Il a connu un redressement spectaculaire dû aux importantes mesures de réduction des coûts mises en œuvre et à la bonne performance des activités récurrentes. Les divisions Produits, Systèmes et Aviation ont enregistré des revenus recorden2016, avecdes tauxde croissance respectifs de 9 %, 23 % et 13 % par rapport à 2015. La succursale norvégienne (NOHA) a confirmé son redressement et généréunEbitdapositif. La divisionOil &Gas continue d’être affectée par la dégradation du marché (baisse des prix du pétrole), mais les mesures prises par la direction ont permis de réduire sensiblement les coûts et de générer un Ebitda positif. La valorisation de l’investissement dans SK FireSafety Group s’est accrue de €5,1M sur l’exercice 2016 compte tenu de ces éléments. 6) Comment allons-nous cristalliser de la valeur ? Le positionnement concurrentiel de la société dans un certain nombre de sous-segments de marché devrait susciter l’intérêt d’acquéreurs stratégiques à la sortie.

Secteur

Pays

Date de l’investissement

Coût résiduel en €M

Juste valeur en €M

% du portefeuille en juste valeur

Pays-Bas

2014

31,5 31,0

3,5

33

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 1 ALTAMIR 2016