Altamir - Document de référence 2016

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PRÉSENTATION DE LA SOCIÉTÉ ET DE SES ACTIVITÉS Présentation et évolution de la Société

www.nowo.pt www.oni.pt

1) Présentation de la société Nowo est le 2 e câblo-opérateur au Portugal avec 910000 foyers câblés, soit 25 % du marché portugais, et 178 000 abonnés fin 2016. Il propose une offre de services comprenant la télévision, l’accès Internet haut débit et la téléphonie fixe. Ses offres packagées comprennent des services double play (2P) et triple play (3P), ainsi que quadruple play (4P) depuis avril 2016. La sociétéest baséeàLisbonne ; elleemploieenviron200personnes et dispose de 20 points de vente. ONI est le 4 e opérateur de télécommunications B2B au Portugal, proposant une offre de services exclusivement dédiés aux entreprises. La société exploite son propre réseau (plus de 9 000 km de lignes de fibre optique) couvrant 85 % du marché portugais. ONI propose des solutions de communication et de services informatiques sur mesure (y compris sur mobile depuis avril 2016) à 1 500 clients qui sont des grandes, moyennes et petites entreprises dans des secteurs tels que les services financiers, les services publics, le commerce de détail et le secteur public. La société est basée à Lisbonne et emploie environ 250 personnes. 2) Pourquoi avons-nous investi ? Les équipes d’Apax connaissent bien le secteur dans lequel opèrent les deux sociétés et connaissent particulièrement bien Nowo (exCabovisão) pour avoir investi dans la société aux côtés d’Altice demars 2012 àmars 2013. Les Fonds Apax ont réinvesti dans la société lorsque Altice s’est porté acquéreur de Portugal Telecom et a été contraint de céder ses autres actifs portugais. Les deux sociétés possèdent un profil financier attractif et offrent de belles perspectives de développement, notamment dans lemobile. Elles ont été acquises dans de bonnes conditions et devraient pouvoir être cédées sur la base d’un multiple de valorisation plus élevé. L’investissement a été fait avec un partenaire de qualité, Fortino, dont les dirigeants sont des anciens de Telenet. Fortino a co- investi avec les Fonds Apax dans Nowo/Oni et dans Melita (Malte), et aidé au recrutement de Senior Advisors pour travailler avec l’équipe de direction sur différents projets et permettre de faire jouer les synergies entre Nowo/Oni et Melita. 3) Comment prévoyons-nous de créer de la valeur ? L’objectif est de créer un opérateur de télécommunications B2B/B2Cportugais performant grâce au lancement d’une l’offre mobile et à l’optimisation de la gestion et de l’organisation.

Concernant Nowo, le lancement de l’offremobile, d’une nouvelle marque et d’une nouvelle offre de services devrait permettre de fidéliser les clients existants et d’en gagner de nouveaux. Concernant ONI, l’objectif est de repositionner la société autour d’unenouvelleoffreproduits intégrant lemobileet lui permettant ainsi de participer à un plus grand nombre d’appel d’offres. 4) Quelles sont les réalisations de la société ? Depuis l’acquisition, une profonde réorganisation des deux opérateurs a été menée. L’équipe de direction a été complètement renouvelée. Quatre chantiers opérationnels ont été lancés, menés par des conseils opérationnels externes dotés d’une forte expertise qui seront impliqués à long terme dans le groupe. En avril 2016, une offre de réseau mobile virtuel (MVNO) a été lancée avec succès, permettant de stopper l’érosion de la base client. Et en septembre 2016, la société Cabovisão a été rebaptisée Nowo. Elle a lancé de nouvelles offres innovantes et une nouvelle gamme de produits comprenant une plate-forme TV de pointe et de nouveaux décodeurs. 5) Quelle est la performance de la société ? La réorganisation des deux opérateurs est bien avancée et commence à porter ses fruits. En 2016, le chiffre d’affaires qui s’élève à€118Met l’Ebitda sont en recul par rapport aubudget, en raison d’un retard d’un mois dans le lancement de l’offre mobile et d’un ARPU (Average Revenue Per User) inférieur à ce qui était prévu. Cependant, la clientèle de Nowo est à nouveau en progression depuis septembre 2016. Les priorités de Nowo/Oni à l’avenir seront de faire croître la base client et l’ARPU, d’accroître la notoriété de lamarque et de réduire les coûts dans différents domaines. La valorisation de l’investissement dans Nowo/Oni s’est accrue de €12,8M sur l’exercice 2016 compte tenu d’une hausse du multiple de valorisation. 6) Comment allons-nous cristalliser la valeur ? Le groupe pourrait être cédé à un acquéreur stratégique souhaitant entrer sur le marché portugais ou participer à sa consolidation.

Secteur

Pays

Date de l’investissement

Coût résiduel en €M

Juste valeur en €M

% du portefeuille en juste valeur

Portugal

2016

20,6 33,4

3,8

32 DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 1 ALTAMIR 2016

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