Altamir - Document de référence 2016

PRÉSENTATION DE LA SOCIÉTÉ ET DE SES ACTIVITÉS

Présentation et évolution de la Société

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www.melita.com

1) Présentation de la société Melitaestlepremieropérateurderéseauxdetélécommunications convergents àMalte. Il procure à 99%des foyersmaltais l’accès à un réseaucâblénumériquehautdébit et compte 110000abonnés uniques, ce qui correspond à environ 70%desménagesmaltais. Il propose des offres de télévision payante, d’accès Internet haut débit, de téléphonie fixe et mobile, et des services B2B dédiés aux entreprises. En plus de son réseau câblé de pointe, Melita exploite également son propre réseau mobile, un data center construit selon les spécifications de niveau 3, ainsi qu’un réseau Wi-Fi de nouvelle génération à travers les îles maltaises. 2) Pourquoi avons-nous investi ? Melita est le premier opérateur de réseaux de téléphonie fixe- mobile convergents, leader sur les marchés de la télévision payante et de l’Internet haut débit et challenger sur celui du mobile. La société bénéficie d’une avance technologique par rapport à ses concurrents, avec notamment une vitesse Internet plus élevée. Elle est undes premiers câblo-opérateurs de réseaux convergents enEurope, capables deproposer des services fixes- mobiles et des offres packagées triple play (3P) et quadruple play (4P) pour lesquelles la demande est très forte. Lemarchémaltais présente des fondamentaux solides : bonnes perspectives macroéconomiques, croissance de la population, économiedynamique avec notamment unedemande croissante de services de télécommunication et d’hébergement B2B. Le chiffre d’affaires devrait croître grâce (i) à des offres mobile/4P compétitives, (ii) à la demande pour une vitesse d’accès Internet plus élevée (iii) et au développement d’activités B2B. Parallèlement, l’amélioration de l’efficacité opérationnelle devrait permettre d’augmenter les marges. L’investissement a été fait avec un partenaire de qualité, Fortino, dont les dirigeants sont des anciens de Telenet. Fortino a co- investi avec les Fonds Apax dans Melita et dans Nowo/Oni (Portugal) et aidé au recrutement de Senior Advisors pour travailler avec l’équipe de direction sur différents projets et permettre de faire jouer les synergies entreMelita et Nowo/Oni.

3) Comment prévoyons-nous de créer de la valeur ? La thèsed’investissement consiste à : (i) continuer à investir dans l’infrastructure de câblodistribution pour permettre à la société de conserver son leadership dans le haut débit en fournissant à ses clients un service Internet plus rapide ; et de reprendre des parts de marché dans la télévision en améliorant le contenu et l’expérience client ; (ii) développer la part de marché mobile en proposant des offres packagées avec les services fixes ; (iii) exploiter lepotentiel dumarchéB2B ; (iv) améliorer le service client et l’efficacité opérationnelle. 4) Quelles sont les réalisations de la société ? Un nouveau PDG ayant une grande expérience des télécommunications et de l’industrie du câble, a été recruté en avril 2016. Il était auparavantmembreduConseil d’Administration et PDGde blizooMedia andBroadband (le plus grand opérateur en Bulgarie) et PDG de l’opérateur allemand Kabel BW et de HanseNet. Le nouveau PDG a pris plusieurs mesures, notamment en ce qui concerne l’amélioration du service client. En outre, la société travaille sur le déploiement de nouveaux décodeurs et modems et la modernisation du réseau mobile (de la 3G vers la 4G) et de l’infrastructure fixe. 5) Quelle est la performance de la société ? En 2016, Melita a enregistré des performances légèrement supérieures à son budget avec une hausse de 8 % de son Ebitda par rapport à 2015. Son chiffre d’affaires a progressé de 5 % à €64,8M, grâce au développement des activités haut débit, B2B et mobile. Au 31 décembre 2016, la société est valorisée à son prix d’acquisition car elle est en portefeuille depuis moins d’un an. 6) Comment allons-nous cristalliser la valeur ? Avec un business model fondé très largement sur des abonnements, une forte croissance, une très bonneperformance opérationnelle et une forte génération de cash, la société devrait susciter beaucoup d’intérêt de la part d’investisseurs financiers comme d’acquéreurs stratégiques.

Secteur

Pays

Date de l’investissement

Coût résiduel en €M

Juste valeur en €M

% du portefeuille en juste valeur

Malte

2016

33,9 33,9

3,9

31

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 1 ALTAMIR 2016