Altamir - Document de référence 2016

MESSAGE DU PRÉSIDENT DE LA GÉRANCE - MAURICE TCHENIO

Chers Actionnaires,

L’ACTIF NET RÉÉVALUÉ S’ÉLÈVE À PRÈS DE €800M AU 31 DÉCEMBRE 2016 ET L’OBJECTIF D’ATTEINDRE LA TAILLE CRITIQUE DE €1Md D’ACTIFS GÉRÉS EST EN BONNE VOIE DE RÉALISATION.

2016 a encore été un très bon cru pour le Private Equity en Europe. Le niveau d’activitédes fondsdeLBOestdemeuréà unniveauélevé,maisnéanmoinsendéclin pour la deuxième année consécutive, aussi bien pour les investissements qui se sont élevés à€119Mds, contre€133Mds en 2015, que pour les désinvestissements par le biais de fusions/acquisitions à €138,7Mds, contre €162,8Mds en 2015 (source : MergerMarket). Pour la cinquième année consécutive, les désinvestissements excèdent les investissements, surtout si l’on ajoute aux sorties par fusions/acquisitions les sorties par cessions en bourse ou par paiement de dividendes suite à des recapitalisations. De ce fait, les levées de fonds sont en très forte croissance en Europe avec $132Mds réunis en 2016, contre $97Mds seulement en 2015, dont plus des deux tiers pour les fonds de LBO (Source : Private Equity Analyst). La concurrence pour effectuer de nouveaux investissements demeure très vive, d’autant que les grandes sociétés sont devenues plus agressives et l’abondance de dette peu onéreuse contribue également au maintien de multiples d’acquisition élevés. Dans ce contexte, Altamir a réalisé une excellente année 2016 qui a étémarquée par une forte rotation du portefeuille, plusieurs opérations de build-up créatrices de valeur et une très bonne performance des co-investissements réalisés aux côtés des fonds Apax, notamment dans les sociétés Marlink et Snacks Développement. L’ANR par action a progressé de 19,2 % (dividende inclus), après uneprogression qui était déjàde 19,1 %en 2015. Cette forte progression s’explique essentiellement pa r l e s bonne s pe r fo rmance s opérationnelles et les opérations de croissance externe des sociétés du portefeuille, dont l’Ebitda a progressé en moyenne de 18,6 %. Plusieurs sociétés du portefeuille ont réalisé des acquisitions significatives qui leur ont permis de changer de taille : Groupe INSEEC (5 nouvelles écoles), THOM Europe (rachat d’une grande enseigne italienne et d’une enseigne allemande), Marlink (rachat d’une société italienne), Snacks Développement (rachatd’unconcurrent anglais), InfoVista (rachat d’une société américaine).

Altamir a enregistré une année record en termes de cessions avec €215,7M de transactions réalisées et signées, contre €88,2M en 2015. Ces cessions portent essentiellement sur les sociétés Infopro Digital, TEXA, Capio et Unilabs. La Société a également connu un rythme d’investissement soutenu. Les investissements et engagements s’élèvent à €112,3M (contre €143,2M en 2015 qui était une année record), dont €83M dans 8 nouvelles sociétés situées en Europe et aux États-Unis et €29,3M d’investissements complémentaires dans les sociétés du portefeuille existant pour, notamment, financer certaines de leurs acquisitions. Compte tenu de ces bons résultats et conformément à notre politique de distribution, le Conseil de Surveillance proposera à l’assemblée générale du 28 avril 2017 un dividende par action de €0,65 (contre €0,56 en 2016), soit une progression de 16 % par rapport au dividende versé en 2016 et un rendement supérieur à 4,5 % sur la base du cours de ce début d’année 2017 (5,2 % en 2016). Après prise en compte des perspectives de cessions sur la période 2016-2019 et des sorties de trésorerie liées au paiement des frais de gestion et des dividendes, la décision a été prise par votre gérance, après consultation du Conseil de Surveillance, d’investir €500M sur les trois à quatre prochaines années, soit €300Mdans le fondsApaxFrance IX, €138M dans le Fonds Apax IX LP et de réserver environ €60M pour des co- investissements. Cette décision vise l’atteinte de trois objectifs : 1. maintenir en permanence un ratio capitaux investis (en prix de revient) / situation nette sociale proche de 100 % ; 2. augmenter l’exposition internationale du portefeuille : l’allocation sur les

fonds d’Apax Partners LLP passe de €60Mpour le fonds VIII à €138Mpour le fonds IX, alors que celle des fonds d’Apax Partners MidMarket évolue de €280M à €300M ; 3. optimiser la gestion de la trésorerie grâce à la souplesse qu’offrent les montants alloués aux co- investissements. Suite au closing du fonds Apax France IX à plus d’un milliard d’euros en mars 2017, notre engagement de souscription a été porté à €226-€306M, permettant ainsi à Altamir de conserver sa part de 30 % dans le fonds. Sauf événement extérieur majeur, nous anticipons un bon niveau d’activité en 2017 avec cinq à six nouveaux investissements pour un montant de l’ordre de €80M et un volume de cessions d’environ €100M. Les sociétés du portefeuille devraient continuer à afficher de bonnes performances avec une croissance de l’Ebitda moyen d’environ 7 %. Enfin, je souhaite souligner que compte tenu des performances obtenues, en particulier ces deux dernières années, l’Actif Net Réévalué s’élève à près de €800Mau 31 décembre 2016 et l’objectif d’atteindre la taille critique de €1Md d’actifs gérés est en bonne voie de réalisation. Nous tenons à vous remercier pour votre soutien et votre confiance dans la mise en œuvre de cette stratégie. ALTAMIR A ENREGISTRÉ UNE ANNÉE RECORD EN TERMES DE CESSIONS

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DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 1 ALTAMIR 2016