Altamir - Document de référence 2016

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PRÉSENTATION DE LA SOCIÉTÉ ET DE SES ACTIVITÉS Présentation et évolution de la Société

www.albioma.com

1) Présentation de la société Albioma, anciennement Séchilienne-Sidec, est une société cotée (sur Euronext Paris) détenueà 12%parAltamir, directement et par l’intermédiaire de Financière Hélios. Albiomaest unproducteur d’énergie indépendant, leader dans les énergies renouvelables. La société possède une expertise unique danslabiomasseetréaliseunepartsignificativedesonactivitédans le solaire. La puissance totale de ses installations est de 753 MW. En 2014, forte de sa présence en France métropolitaine, dans les territoires français d’outremer et sur l’ile Maurice, la société s’est implantéeauBrésil, premier producteurmondial decanneà sucre. 2) Pourquoi avons-nous investi ? La société s’est lancée sur lemarché de la biomasse dans lemilieu desannées1990aveclamiseenplacedecentralesdecogénération àcombustionhybride (charbonetbagasse, un résidude lacanneà sucre)etaprouvédepuisl’indéniableavantagedecettetechnologie en termes de coûts par rapport aux autres sources énergétiques disponibles sur les îles. Grâce à une base industrielle solide, la société a créé un modèle économique particulièrement attractif caractérisé par (i) des contrats de 25 à 35 ans avec les producteurs d’énergie nationaux traditionnels, (ii) basés sur des prix de revient augmentés d’une marge, (iii) un rendement élevé des capitaux propres grâce à l’efficacité énergétique de ses installations et à l’accès à des financements pour ses projets. 3) Comment prévoyons-nous de créer de la valeur ? Les énergies renouvelables (solaire, cogénération et biomasse) affichent un fortpotentiel decroissance. Lasociétébénéficied’une haussedelademandesursesmarchéshistoriquesetalapossibilité de s’implanter sur de nouveaux territoires. 4) Quelles sont les réalisations de la société ? Depuis l’investissement, la gouvernance a été renforcée au niveau de la direction (un Président-Directeur Général, un directeur financier, un directeur juridique, un directeur des ressources humaines et deux contrôleurs financiers ont été recrutés) et du Conseild’Administration(nouveauxadministrateursindépendants). JacquesPetry, ancienPrésident-DirecteurGénéral deSITAetSuez Environnement, aéténomméPrésident-DirecteurGénéral en2011.

Albioma a commencé son développement à l’international en s’implantant au Brésil, le plus gros producteur mondial de canne à sucre et de bagasse. La société a acquis en 2014 l’usine de cogénération bagasse Rio Pardo dans l’État de São Paulo d’une capacité de 60MWet pris en 2015 une participation de 65%dans l’usine de cogénération bagasse Codora Energia dans l’État de Goias d’une puissance de 48 MW. En France, Albioma a conclu deux nouveaux contrats avec EDF fin 2014 et début 2015 : Galion 2 en Martinique, la plus grande centrale 100 % biomasse de ce territoire outremer français (d’une puissance de 40 MW, opérationnelle en 2017), et Saint-Pierre de la Réunion, première installation française de production de pointe à fonctionner essentiellement avec dubioéthanol issude la distillationdemélassedecanneàsucre(d’unepuissancede40MW, opérationnelle en 2017). 5) Quelle est la performance de la société ? Albioma a publié des résultats 2016 en forte hausse : l’Ebitda progressede10%à€131,4Metlechiffred’affairesde5%à€367,8M, grâce à une très bonne performance des centrales thermiques, aux hausses tarifaires signées avec EDF pour les centrales de La Réunion, à l’amélioration de la productivité des deux centrales brésiliennes et à la contribution en année pleine de l’unité Codora acquise en 2015. La société a par ailleurs annoncé un troisième projet au Brésil : la signature d’un accord de coopération avec Vale do Paraná, une distillerie de l’État de São Paulo dont la capacité de broyage est de 2 millions de tonnes de canne, en vue de l’exploitation de son installation de cogénération et de la construction d’une extension portant sa puissance de 16 à 48MW, dont 30MWseront exportés sur le réseau électrique à compter de 2021. La valorisation de l’investissement dans Albioma s’est accrue de €8M sur l’exercice 2016 compte tenu de la hausse de son cours de bourse. 6) Comment allons-nous cristalliser la valeur ? Compte tenude la robustessede sonmodèleéconomiqueet de la qualité de son équipe dirigeante, Albioma devrait susciter l’intérêt d’acquéreurs stratégiques et financiers.

Secteur

Pays

Date de l’investissement

Coût résiduel en €M

Juste valeur en €M

% du portefeuille en juste valeur

France

2005

59,0 60,8

7,0

28 DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 1 ALTAMIR 2016

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