Altamir - Document de référence 2016

PRÉSENTATION DE LA SOCIÉTÉ ET DE SES ACTIVITÉS

Présentation et évolution de la Société

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SNACKS DÉVELOPPEMENT

1) Présentation de la société Snacks Développement est un des principaux fournisseurs de produits salés apéritifs à marque distributeur. Depuis plus de 20 ans, la société a développé son savoir-faire en créant des gammes de qualité en snacks extrudés, tuiles et crackers. Suite à l’acquisition en 2016 de la société Kolak au Royaume- Uni, Snacks Développement produit désormais plus de 800 références pour les principales chaînes de distribution alimentaire en Europe, notamment celles basées en France, au Royaume-Uni, enEspagne, en Italie et auBenelux. Sa production annuelle atteint 53 000 tonnes. 2) Pourquoi avons-nous investi ? Snacks Développement est le leader français incontesté des produits salés apéritifs àmarquedistributeur. La société fabrique des produits de qualité supérieure, possède des installations de production de pointe et a déjà enregistré quelques succès à l’international. Snacks Développement s’emploie à lancer en permanence de nouveaux produits en suivant un processus d’innovation structuré. Ses produits se distinguent par leur qualité dans la plupart des tests comparatifs à l’aveugle. La société opère sur un vaste marché européen, rentable et en pleine expansion, celui des produits apéritifs, (i) avec des gammes de produits communes à différents pays (les tuiles, par exemple), (ii) en tirant parti de la pénétration croissante des marques de distributeurs, (iii) en bénéficiant de barrières à l’entrée. 3) Comment prévoyons-nous de créer de la valeur ? La thèse d’investissement se fonde sur la création d’un acteur leader du marché européen des produits apéritifs à marque distributeur. Snacks Développement a pour objectif de poursuivre sa croissance en France et en Europe, par le biais de l’innovation produit et d’investissements dans des installations de production. La société cherche également à se développer par le biais d’acquisitions en Europe.

4) Quelles sont les réalisations de la société ? Depuis l’investissement, Snacks Développement s’est concentrée sur plusieurs leviers créateurs de valeur. La société a augmenté ses ventes en France en élargissant sa gamme de produits apéritifs à marque distributeur et en utilisant de nouveaux canaux de distribution. Les ventes à l’international ont également progressé, grâce à une augmentation des volumes de tuiles vendus à certains distributeurs européens. Snacks Développement anotamment signéuncontrat avec leplusgrand distributeur espagnol. Enfin, la société a amélioré son efficacité opérationnelle. En octobre 2016, la société a réalisé l’acquisition de Kolak, un des principaux producteurs de chips et snacks au Royaume-Uni qui réalise un chiffre d’affaires d’environ €140M et lui permet d’élargir sa gamme de produits aux chips et pop-corn. Le nouvel ensemble emploie 1 400 personnes sur 6 sites de production. 5) Quelle est la performance de la société ? Pour l’exercice 2016-17 (clos fin janvier), la société a enregistré un chiffre d’affaires de €259M, contre €103M pour l’exercice précédent, grâce à une croissanced’environ 10%sur lepérimètre français et à l’acquisition de Kolak. La société a achevé ses travaux visant à accroître ses capacités de production de tuiles à la fois pour le marché français, à destination des marchés internationaux et pour pénétrer le marché britannique. La société prévoit une nouvelle augmentation d’environ 10%de son chiffre d’affaires pour l’exercice 2017-18. La valorisation de l’investissement dans Snacks Développement s’est accrue de €35,2M sur l’exercice 2016. 6) Comment allons-nous cristalliser la valeur ? Le leadership de l’entreprise dans toute l’Europe de l’Ouest et son profil de croissance ne manqueront pas de susciter l’intérêt des acheteurs stratégiques et financiers.

Secteur

Pays

Date de l’investissement

Coût résiduel en €M

Juste valeur en €M

% du portefeuille en juste valeur

France

2013

37,9 81,9

9,4

25

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 1 ALTAMIR 2016