Altamir - Document de référence 2016

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PRÉSENTATION DE LA SOCIÉTÉ ET DE SES ACTIVITÉS Présentation et évolution de la Société

www.marlink.com

1) Présentation de la société Marlink est l’un des principaux fournisseurs de solutions de communication par satellite dans le monde. La société fournit ses services au secteur maritime dans le monde entier et à des milliers d’utilisateurs opérant dans des environnements difficiles, dans les secteurs minier, de l’énergie et dans l’humanitaire, qui ont besoin de services de connectivité mobile et fixe extrêmement fiables. Elle est implantée dans 14 pays à travers l’Europe, l’Asie, le Moyen-Orient et l’Amérique, et dispose d’un réseau de distribution d’environ 400 revendeurs dans lemonde. 2) Pourquoi avons-nous investi ? Marlink est un leadermondial des services de communicationpar satellite dans le domaine civil. La société regroupe les activités civiles de Vizada, une ancienne société du portefeuille d’Apax/ Altamir cédée au groupe Airbus en 2011. Ses activités sont essentiellement maritimes (position de leader mondial), mais aussi terrestres. Son chiffre d’affaires devrait croître grâce à une présence de plus en plus importante sur lemarché attractif et en pleine expansion du VSATmaritime à bandes de fréquence « ka et ku ». La société est bien positionnée pour capter la croissance du marché grâce à (i) une offre complète de produits, (ii) un réseau de distributionmondial et (iii) une base de clientèle large et diversifiée. 3) Comment prévoyons-nous de créer de la valeur ? La thèse d’investissement repose sur différents leviers de création de valeur : (i) accélérer le développement du VSAT ; (ii) développer des services à valeur ajoutée au-delà des services de connexion pour augmenter l’ARPU (Average Revenue Per User) et la fidélisation de la clientèle ; (iii) se renforcer sur les principauxmarchés verticauxdans ledomaine terrestre (pétrole/ gaz onshore, extraction minière, médias et humanitaire) ; (iv) améliorer la rentabilité grâce à une meilleure efficacité opérationnelle et à l’externalisation des activités d’installation et demaintenance ; (v) consolider une industrie très fragmentée. 4) Quelles sont les réalisations de la société ? Depuis l’investissement, Marlink a activement poursuivi sa stratégie de migration vers le VSAT pour atteindre une base installée totale de 2 536 navires (contre 2 032 fin 2015).

Six mois après l’acquisition, la société a réalisé l’acquisition de la société italienne Telemar, créant ainsi le leader mondial des communications, solutions numériques et de la maintenance d’équipements dans le secteur maritime. Le nouveau groupe emploie 800personnes et équipe plus d’un navire sur trois dans le monde. 5) Quelle est la performance de la société ? En 2016, Marlink a continué à générer une croissance solide dans leVSATmaritime avec un nombre croissant de clients. La société a également signé un nouveau contrat avec Inmarsat à la fois sur la technologie MSS existante et sur les technologies GX à venir. De plus, la division Entreprise a finalisé son redressement et généré un Ebitda positif. Enfin, Marlink a renouvelé d’importants contrats dans le domaine terrestre et en a sécurisé quelques nouveaux. En 2016, la société a réalisé un chiffre d’affaires de $350M (stable par rapport à 2015) et un Ebitda en hausse de 16 %. Cela s’explique par le déclin des services MSS qui était prévu et qui a été compensé par le décollage rapide des services VSAT. L’évolution de la gamme de produits vers la technologie VSAT permet à l’entreprise d’augmenter substantiellement sa profitabilité. Pro forma de l’acquisition de Telemar, la société a affiché un chiffre d’affaires de $453M et une progression de 29 % de son Ebitda. La valorisation de l’investissement dans Marlink s’est accrue de €46,8M sur l’exercice 2016. 6) Comment allons-nous cristalliser la valeur ? Dans le contexte de la consolidation dumarché qui est en cours, la sociétépourrait être cédée à un acteur stratégiquedésireux de renforcer sa présence dans le secteur maritime. Marlink pourrait également être vendu à un investisseur financier.

Secteur

Pays

Date de l’investissement

Coût résiduel en €M

Juste valeur en €M

% du portefeuille en juste valeur

France

2016

59,1 105,8

12,1

24 DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 1 ALTAMIR 2016

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