ANTIN // Document d'enregistrement universel 2021

FACTEURS DE RISQUE 3 Risques liés aux activités d’Antin

3.1.2.3 Certaines activités des sociétés de portefeuille des Fonds Antin dépendent de la vigueur continue de la demande de matières premières, telles que le gaz naturel ou les minerais

Les actifs d’infrastructure, de par leur nature, sont soumis à un certain nombre de risques qui peuvent échapper au contrôle des sociétés de portefeuille du Fonds Antin. En effet, certaines des activités des sociétés de portefeuille des Fonds Antin sont étroitement liées au transport, à la production ou aux cours des matières premières sur les marchés, notamment l’électricité, le carburant et le gaz naturel, mais n’investissent pas directement dans les matières premières. À titre d’exemple, IDEX, détenu par le Fonds Flagship III, opère principalement via des concessions, dont les revenus dépendent des volumes de vente de solutions de chauffage et/ ou de refroidissement, particulièrement dépendants des conditions climatiques et des tarifs de consommation correspondants, eux mêmes impactés par les prix de l’énergie (électricité, gaz et/ou carburant). Les prix de marché de ces matières premières peuvent fluctuer sensiblement en fonction d’une grande variété de facteurs (y compris les conditions météorologiques, les événements de force majeure, les changements de législation, le prix et la disponibilité Les sociétés de portefeuille des Fonds Antin sont situées dans des juridictions distinctes, chacune pouvant être soumise à des lois et réglementations différentes. Les organismes d’État concernés peuvent légiférer, imposer des réglementations, lever des impôts ou modifier les lois applicables d’une manière qui pourrait avoir un impact significatif et défavorable sur les sociétés de portefeuille des Fonds Antin. Par exemple, certaines sociétés de portefeuille sont principalement exploitées dans le cadre de concessions accordées par des organismes publics et sont soumises à des risques spécifiques, y compris le risque que les organismes gouvernementaux concernés exercent des droits souverains et prennent des mesures contraires aux droits de la société de portefeuille concernée en vertu du contrat de concession concerné, telles que la résiliation d’une concession. À titre d’exemple, IDEX, détenu par le Fonds Flagship III, et Miya, détenu par le Fonds IV, opèrent principalement dans le cadre de concessions accordées par des autorités publiques, qui comprennent des droits de résiliation anticipée spécifiques à la discrétion du concédant public fondés sur des motifs d’intérêt public, soumis à des régimes d’indemnisation spécifiques. En outre, les représentations nationales, étatiques ou locales d’un gouvernement peuvent prendre des mesures, y compris la nationalisation d’une entreprise ou d’un secteur, l’expropriation d’actifs ou une fiscalité confiscatoire, qui pourraient avoir un impact significatif sur les sociétés de portefeuille des Fonds Antin, ou dans des cas extrêmes, priver les sociétés de portefeuille des Fonds Antin de tout ou partie de leurs activités ou de leurs actifs sans rémunération adéquate. Des changements dans l’environnement réglementaire peuvent restreindre ou retarder la capacité des Fonds Antin à réaliser des investissements ou à sortir de et réaliser la valeur de leurs investissements. Par exemple, les modifications apportées aux politiques publiques concernant le droit de la concurrence ou les restrictions sur les investissements étrangers dans certaines sociétés de portefeuille des Fonds Antin peuvent limiter les opportunités de cession des Fonds Antin et la performance des investissements (se reporter à la section 3.1.1.3 « La performance financière peut être affectée par une baisse du FPAUM et une diminution des taux de commission de gestion » du présent Document d'Enregistrement Universel).

de matières premières alternatives ou de remplacement, des combustibles et des sources d’énergie). Une baisse durable à long terme de la demande ou de l’offre ou du prix d’une matière première clé peut entraîner la résiliation, la suspension ou le défaut d’exécution d’un contrat clé, ou avoir d’autres impacts défavorables significatifs sur la performance financière ou les perspectives de croissance de la société concernée, indépendamment des efforts d’Antin pour maximiser les protections contractuelles. Par exemple, Vicinity Energy, détenu par le Fonds IV, a été impacté par les pics de prix du gaz au centre du continent américain en février 2021 qui ont perturbé l’équilibre entre l’offre et la demande et conduit à une exposition de crédit potentielle pour Vicinity Energy et au risque de défaut des consommateurs finaux malgré des mécanismes contractuels de répercussion des hausses de prix. De tels effets négatifs au niveau des sociétés de portefeuille pourraient avoir un impact négatif sur la performance des Fonds Antin et, par conséquent, sur la performance financière d’Antin. En particul ier, les lois envi ronnementales et les initiatives réglementaires jouent un rôle important dans le secteur des infrastructures et peuvent avoir un impact substantiel sur les sociétés du portefeuille. Par exemple, les initiatives mondiales visant à réduire la pollution ont joué un rôle majeur dans la demande accrue de gaz naturel et de sources d’énergie alternatives, créant de nombreuses nouvelles opportunités d’investissement. À l’inverse, les dépenses requises pour la conformité environnementale ont eu un impact négatif sur les rendements des investissements dans un certain nombre de segments de l’industrie des infrastructures. À titre d’exemple, parmi les sociétés de portefeuille du Fonds Antin, des sociétés comme IDEX, détenu par le Fonds Flagship III, et Vicinity, détenu par le Fonds IV, sont particulièrement exposés aux réglementations relatives au traitement et à l’élimination des déchets et aux produits dangereux. De nouvel les lois environnementales plus strictes ou des interprétations plus strictes des lois ou réglementations en vigueur pourraient imposer des coûts et des contraintes supplémentaires substantiels sur les investissements actuels et potentiels et tout manquement à ces lois pourrait avoir un effet défavorable significatif sur une société de portefeuille des Fonds Antin. Des modifications de la réglementation et/ou des mesures prises par les gouvernements pourraient avoir un impact négatif sur les sociétés de portefeuille des Fonds Antin et, par conséquent, des répercussions défavorables sur la performance des Fonds Antin et la performance d’Antin.

3.1.2.4 Les sociétés de portefeuille des Fonds Antin sont soumises à l’action réglementaire et à d’autres initiatives publiques

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