ANTIN // Document d'enregistrement universel 2021

EXAMEN DE LA SITUATION FINANCIÈRE ET DU RÉSULTAT DE L’EXERCICE 2021

Présentation générale

Dans le calcul du taux de frais de gestion effectif, Antin exclut les taux de commission de gestion pour le Fonds III-B, en raison des différences dans les conditions économiques de ce fonds par rapport aux autres Fonds Antin, résultant du niveau de maturité du Fonds III-B et du processus de vente secondaire à ce fonds à partir du Fonds Flagship III. Carried interest et produits d’investissement Le carried interest est une forme de revenu qui peut être perçu par Antin via ses participations directes ou indirectes dans les carry vehicles des Fonds Antin. Le carried interest est structuré au travers des carry vehicles regroupant les participants au carried interest . Les dispositifs de carried interest ne reposent en aucune manière sur un accord avec la Société mais sur un investissement dans les fonds Antin. Les participants à ce type de dispositif investissent en engageant indirectement du capital dans les Fonds Antin par l’intermédiaire des carry vehicles (les « Engagements de carried interest »). Le total des engagements de capital pris par les participants au carried interest par l’intermédiaire du carry vehicle par rapport aux droits de carry interest représente en général environ 1 % du total des engagements d’un fonds Antin. Le carry vehicle participe alors au prorata dans chaque investissement sous jacent réalisé par le Fonds Antin correspondant. Pour les Fonds Antin antérieurs, les participants au carried interest étaient principalement des membres de l’équipe d’Antin plutôt qu’Antin. Pour le Fonds III-B et le Fonds Mid Cap I, Antin a mis en place une politique de prise de participation de 20 % dans les carry vehicles concernés, qu’elle entend maintenir pour ses prochains fonds des séries de fonds Flagship , Mid Cap et NextGen . Le carried interest sera comptabilisé conformément à l’IFRS 15 dès lors que les produits à recevoir dépassent la juste valeur du carried interest à recevoir. Pour plus d’informations sur le carried interest , se référer à la note 5 « Chiffre d’affaires » et à la note 17.2 « Produits à recevoir » de la Section 6.2 « Notes annexes aux comptes consolidés ». Le total des produits à recevoir du carried interest au 31 décembre 2021 s’élève à 5,6 millions d’euros, contre 12,9 millions d’euros au 31 décembre 2020. Les investisseurs attendent que les associés et employés d’Antin investissent dans le carried interest des Fonds Antin pour démontrer l’alignement de leurs intérêts. Les associés et employés d’Antin ont donc engagé des ressources personnelles importantes dans les Fonds Antin. Les rendements des investissements dépendent entièrement de la per formance du fonds concerné et de la per formance des sociétés de portefeuille sous-jacentes qui constituent le capital exposé. Les associés et les employés d’Antin au 31 décembre 2021 ont engagé des ressources personnelles sur de multiples carry vehicles pour un montant total de 136,5 millions d’euros, contre 136,0 millions d’euros au 30 juin 2021. Lorsque les membres de l’équipe d’Antin investissent dans des dispositifs de Actifs sous gestion Les actifs sous gestion sont une mesure de la per formance opérationnelle représentant à la fois les actifs gérés par Antin dont elle est en droit de percevoir des commissions de gestion ou un carried interest (voir ci-dessous les actifs sous gestion donnant droit à des commissions), les actifs des véhicules de co-investissement d'Antin, les véhicules qui ne génèrent pas de frais de gestion ou de carried interest , et l’appréciation de la valeur des Fonds Antin et des véhicules de co-investissement. Afin d’améliorer la comparabilité de nos actifs sous gestion d’un trimestre à l’autre et d’aligner les entrées et sorties d’actifs du périmètre entre les actifs sous gestion et les actifs sous gestion rémunérés, nous avons mis à jour notre méthodologie de calcul pour cet indicateur de performance non audité. Les changements de méthodologie de calcul sont décrits plus en détail dans la section 5.3.1 « Actifs sous gestion et actifs sous gestion rémunérés » du présent Document d’Enregistrement Universel.

carried interest liés à un Fonds Antin, une période d’acquisition de 60 mois s’applique. Si une personne quittait Antin avant la fin de la période d’acquisition, Antin pourrait, selon les circonstances, acheter la part de carried interest de cette personne et acquérir ainsi les droits sur tout carried interest en résultant. Chaque Fonds Antin définit une « structure de distribution », qui régit la manière dont les rendements d’un fonds sur ses investissements sont alloués et distribués aux investisseurs et aux participants au carried interest . Les documents constitutifs de chaque Fonds Antin établissent une répartition contractuelle des bénéfices d’un fonds, les investisseurs ayant généralement le droit de recevoir 80 % des bénéfices contre 20 % pour les participants au dispositif de carried interest , sous réserve que le Fonds Antin ait atteint un rendement prioritaire préétabli attribuable aux investisseurs. D’une manière générale, après paiement et provisionnement de l'ensemble des frais, coûts, charges ou autres passifs (y compris les frais de gestion), les rendements d’un Fonds Antin sont distribués en premier lieu aux investisseurs sur une base pari passu avec l'engagement de carried interest , jusqu’à restitution du capital investi par les investisseurs et de l'Engagement de carried interest . Les investisseurs de fonds et l’Engagement de carried interest ont ensuite droit à un certain rendement prioritaire. Pour mesurer le rendement prioritaire, la performance est calculée sur la base de l’ensemble du portefeuille du Fonds Antin. Pour les Fonds Antin, ce rendement prioritaire correspond généralement à un rendement annuel de 8 % sur le capital investi des investisseurs, les frais et charges inclus, en excédent de leurs distributions. Une fois atteint le rendement prioritaire pour les investisseurs et l'Engagement de carried interest , un processus de « rattrapage » a lieu par lequel les participants au carried interest reçoivent une attribution préférentielle des bénéfices du fonds jusqu’à ce que la part contractuelle des bénéfices fixée à 20 % au profit des participants au carried interest soit atteinte. Pour les Fonds Antin les plus récents, ce rattrapage est réalisé par l'attribution préférentielle à hauteur de 80 % des bénéfices nets aux participants au carried interest et de 20 % des bénéfices nets aux investisseurs de fonds. Une fois la phase de rattrapage achevée de telle sorte que l'attribution préférentielle de 20% des bénéfices au profit des participants au carried interest soit réalisée, les bénéfices ultérieurs du Fonds Antin sont alloués sur la base de la répartition contractuelle des bénéfices. Outre son engagement dans un Fonds Antin par l’intermédiaire du carry vehicle , Antin peut décider d’investir directement dans les Fonds Antin. Depuis le Fonds III-B et le Fonds Mid Cap I, Antin a mis en place une politique d’investissements directs représentant environ 1 % du total des engagements d’un Fonds Antin qu’Antin entend poursuivre pour ses futurs fonds. En conséquence, Antin comptabilise les produits d’investissement conformément à IFRS 9 à partir des variations de la juste valeur des investissements sous-jacents dans les fonds Antin et du règlement final de ces investissements. Actifs sous gestion rémunérés Les actifs sous gestion rémunérés sont considérés comme un indicateur clé de performance en tant que mesure du capital sur lequel Antin a le droit de recevoir des commissions de gestion et du carried interest . Chiffre d’affaires total Le chiffre d’affaires d’Antin comprend les commissions de gestion récurrentes provenant des services fournis par Antin aux Fonds Antin, et le chiffre d’affaires provenant des investissements d’Antin dans les Fonds Antin, composés à la fois du carried interest et des produits d’investissement, ainsi que du chiffre d’affaires administratif et autres provenant de la facturation des frais d’AISL II (se référer à « Autres charges d’exploitation » ci-dessous). Le modèle économique est décrit plus en détail dans la section 5.1.1 « Modèle économique » du présent Document d’Enregistrement Universel.

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5.1.2 Indicateurs clés et éléments du compte de résultat

115 ANTIN INFRASTRUCTURE PARTNERS S.A. - DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL 2021