ALTAMIR_DOCUMENT_REFERENCE_2017

ENTRETIEN AVEC LE PRÉSIDENT DE LA GÉRANCE, MAURICE TCHENIO

24 % Le retour global aux actionnaires en 2017, dividende inclus

Quels sont vos objectifs pour l’année 2018 et au-delà ? En 2018, nous anticipons six à huit nouveaux investissements pour un montant total de €100M au minimum et un volume de cessions d’au moins €150M. Nous prévoyons une croissance organique de l’EBITDA de 7 %, un indicateur clé de performance qui devrait nous permettre d’obtenir au minimum un multiple de sortie de deux fois le capital investi sur un horizon de cinq ans. Enfin, nos objectifs plus larges consistent toujours à surperformer nos indices de référence en matière de croissance de l’ANR et de retour global aux actionnaires. En ce qui concerne ces deux critères, nous continuons de nous situer nettement au-dessus de la moyenne de nos comparables à moyen et long terme, ce qui atteste de la force des équipes de gestion d’Apax, de la solidité des processus d’investissement et de notre capacité à générer des rendements élevés quel que soit le cycle économique.

Ces levées de fonds significatives, l’accès facile à la dette et l’arrivée de nouveaux entrants sur lemarché du Private Equity , tels que les fonds de pension, les family offices et les fonds souverains, ont tiré à la hausse les multiples de transaction en 2017 et testé la discipline de certains investisseurs. Dans ce contexte, les sociétés de Private Equity doivent poursuivre une stratégie claire en matière de création de valeur. Nous identifions principalement deux leviers pour y parvenir. Le premier consiste à acquérir une base solide que l’on développe ensuite à travers de multiples acquisitions complémentaires en vue de créer une société de plus grande taille et plus internationalisée justifiant desmultiples de valorisation plus élevés. Le second levier est la démarche plus complexe et moins pratiquée de la transformation digitale, grâce à laquelle les sociétés peuvent réaliser des économies de coûts substantielles, accroître leur chiffre d’affaires et ériger des barrières à l’entrée. Apax LLP et Apax France disposent d’équipes dédiées au digital, à même d’identifier dans chaque entreprise les opportunités de transformation numérique et de mettre en œuvre les stratégies en la matière. Cette approche est récente, mais je suis convaincu de son succès dans les cinq années à venir.

41 % La part du portefeuille dans les TMT et le digital, en juste valeur au 31 décembre 2017 46 % La part du portefeuille international en capitaux investis fin 2017, contre 18 % fin 2011

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