ALTAMIR_DOCUMENT_REFERENCE_2017

Présentation de la Société PRÉSENTATION DE LA SOCIÉTÉ ET DE SES ACTIVITÉS

1

www.sandaya.fr

1. Présentation de la société Créée en 2011, Sandaya est un opérateur intégré de campings haut de gamme qui s’est développé par l’acquisition successive de campings indépendants. Le groupe gère 17 campings quatre et cinq étoiles en France et en Espagne, principalement situés en borddemer. Ils offrent unhébergement degrandequalité (mobile- homes, lodges, chalets, emplacements pour tentes, caravanes et camping-cars) ainsi qu’un large éventail de loisirs et de services (centres aquatiques, activités pour les enfants, aires de jeux, etc.). Sa clientèle est française (60 % des réservations) mais aussi néerlandaise, belge, britannique et allemande. LemodèleéconomiquedeSandaya repose sur uncontrôle total de la chaîne de valeur ajoutée propre à cette activité : (i) la propriété du foncier (ou bail long terme) sur des sites de premier choix en bord de mer ; (ii) la propriété des équipements, fréquemment renouvelés conformément au positionnement haut de gamme du groupe; (iii) la gestion directe de chaque site, en y déployant les meilleures pratiques du groupe et en procédant à un suivi de l’expérience clientdemanière systématique ; et (iv) la ventedirecte via un sitede vente en ligne, un centred’appel, un cataloguepapier et des commerciaux spécialisés auprès des comités d’entreprise. 2. Pourquoi avons-nous investi ? Sandaya évolue sur un marché en croissance, résilient et très fragmenté, avec pour tendances de fond la montée en gamme et la consolidation du secteur. La société propose une offre commerciale haut de gamme et différenciée, bâtie sur un modèle de « marque intégrée » permettant d’optimiser le chiffre d’affaires par la gestion du taux d’occupation et des tarifs, un strict contrôle du foncier et des coûts d’exploitation et de distribution, ainsi qu’une stratégie de marque cohérente. L’équipe de direction est composée d’entrepreneurs visionnaires, anciens dirigeants d’acteurs majeurs du secteur de l’hôtellerie de loisirs (Pierre et Vacances et Center Parcs), ayant fait leurs preuves en matière de consolidation après avoir négocié, intégré et optimisé avec succès 16 acquisitions de 2011 à 2017. Sandaya présente un fort potentiel de croissance, à la fois organique et par croissance externe. 3. Comment prévoyons-nous de créer de la valeur La thèse d’investissement repose sur les leviers suivants : (i) la croissance externe : consolidationd’unmarchédes campings haut

de gamme très fragmenté pour bénéficier d’économies d’échelle ; (ii) l’optimisation des leviers commerciaux grâce au numérique : yield management , augmentation du taux d’occupation, accroissement des ventes en ligne, etc. ; (iii) l’internationalisation : renforcement de la présence commerciale dans certains pays européens pour optimiser le taux d’occupation et les tarifs hors saison ; et (iv) l’optimisation de la structure financière : refinancement de la filiale détentrice du foncier pour dégager les ressources financières nécessaires à de nouvelles acquisitions. 4. Quelles sont les réalisations de la société ? En juin 2017, Sandaya avait déjà réalisé l’acquisition de trois campings (1 410 emplacements supplémentaires), auxquels se rajoute la signature de 5 nouveaux campings pour la saison 2018 (1 830 emplacements) et d’un contrat de gestion pour un autre campingassorti d’uneoptiond’achat en2021 (310emplacements). La société travaille également à l’optimisationduRevPar ( Revenue Per AvailableRoom ) à périmètre constant, en remplaçant les tour- opérateurs et les emplacements vides par des mobile-homes détenus en propre. Elle a par ailleurs renforcé ses équipes avec l’arrivée de Jean-Yves Challies en tant que directeur général en charge des ventes, du marketing et du numérique, ainsi que d’un responsable fusions- acquisitions. 5. Quelle est la performance de la société ? Pour l’exercice 2016-2017 (clos le 31 octobre), la société a réalisé un chiffre d’affaires de €37M, en hausse de 33 % par rapport à l’exercice précédent, grâce à une augmentationde 7%de l’activité à périmètre constant (11 campings) et à l’acquisition de trois campings en début de saison. Pro forma des 5 sites acquis pour la saison 2018, le chiffre d’affaires progresse de 29 % à €46,8M et l’EBITDAR (1) de 34 % par rapport à l’exercice 2015-2016. La valorisation de l’investissement dans Sandaya s’est accrue de €1,2M sur l’exercice 2017, compte tenu des performances de la société et malgré une baisse des multiples de valorisation. 6. Comment allons-nous cristalliser la valeur ? Sandaya est appelée à devenir l’un des principaux opérateurs de campings haut de gamme en Europe et devrait donc susciter l’intérêt de grands acteurs européens de l’hôtellerie de plein air, ainsi que de fonds de Private Equity .

SECTEUR

PAYS

DATE DE L’INVESTISSEMENT

COÛT RÉSIDUEL EN €M

JUSTE VALEUR EN €M

% DU PORTEFEUILLE EN JUSTE VALEUR

2016

17,6

18,7

2,1

France

(1) EBITDAR = Earnings before Interest, Taxes, Depreciation, Amortisation and Rent costs.

37

• ALTAMIR 2017

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE