ALTAMIR_DOCUMENT_REFERENCE_2017

Présentation de la Société PRÉSENTATION DE LA SOCIÉTÉ ET DE SES ACTIVITÉS

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www.infovista.com

1. Présentation de la société InfoVista est l’un des principaux éditeurs de solutions logicielles dans lemonde pour la gestion de la performance des réseaux. Ses clients sont les fournisseurs de services de communication, les opérateursdetéléphoniemobile,lesentreprisesàfortecomposante technologique et les organisations gouvernementales. Basée à Paris, InfoVista est une société internationale fournissant des logiciels et des services à plus de 1 200 clients dans plus de 120 pays. 2. Pourquoi avons-nous investi ? InfoVista est un leader mondial dans le domaine des solutions de performance réseau/application avec un positionnement haut de gamme et une valeur ajoutée réellepour les clients (les 10premiers opérateurs télécoms sont tous des clients d’InfoVista). La société opère sur un marché en croissance : d’une part, les opérateurs télécoms consacrent des budgets de plus en plus importants à la planification et à l’optimisation des réseaux et à lagarantiede servicedu fait dudéploiement constant denouvelles technologies ; d’autre part, il existe unbesoin croissant d’optimiser lagestionde laperformancedes applicationsd’entreprises compte tenude la complexitédes réseaux et de la profusiond’applications dans les entreprises à forte composante technologique. Son modèle économique est résilient avec (i) une base de clientèle diversifiée et stable comprenant 1 200 clients, (ii) plus de 50 % du chiffre d’affaires généré par l’activité récurrente de maintenance, (iii) 70 % à 80 % de taux de pénétration chez les grands opérateurs télécoms et (iv) une structure peu capitalistique générant des cash-flows élevés. La société est par ailleurs très internationale avec une présence directe dans 13 pays et des produits distribués dans plus de 120 pays. Elle a démontré sa capacité à réaliser des acquisitions et dispose de nombreuses opportunités pour acquérir de nouvelles technologies et/ou entrer sur des marchés connexes en poursuivant sa stratégie de build-up. 3. Comment prévoyons-nous de créer de la valeur ? La thèse d’investissement consiste à faire croître les activités historiques grâce à des contrats plus importants, notamment avec

les équipementiers ; à générer des synergies et ventes croisées avec la société Ipanema acquise récemment ; à procéder à des acquisitions relutives en rachetant denouvelles technologies et/ou enpénétrant desmarchés connexes ; àobtenir unmultiplede sortie plus élevé grâce à un profil d’activité adapté à un nouveau LBO et à un fort intérêt potentiel de la part d’acquéreurs stratégiques. 4. Quelles sont les réalisations de la société ? En septembre 2016, InfoVista a réalisé l’acquisition de la société américaineTEMS, leadermondial des logiciels de test et demesure pour les opérateurs mobiles, ce qui lui a permis d’augmenter sa taille de manière significative. En 2017, la société a mis en œuvre avec succès un plan de restructuration pour i) intégrer pleinement les activités de TEMS, ii) générer des synergies de coûts significatives au sein du nouvel ensemble et iii) renforcer l’équipe de direction et les équipes commerciales et marketing, avec notamment la nomination en juillet d’un nouveau directeur des ventes au niveau mondial. 5. Quelle est la performance de la société ? Au cours des six premiers mois de l’exercice 2017-2018 (clos le 30 juin), l’intégration réussie de TEMS a permis de générer des synergies de coûts significatives (progression de 3 points de la marge d’EBITDA) et le mix produit a continué à évoluer vers des activités plus récurrentes de maintenance et de services (plus de 50 % du chiffre d’affaires), avec une amélioration du taux de renouvellement des contrats. L’objectif pour l’exercice 2018 est d’accroître les marges, tout en mettant en place une toute nouvelle organisation des ventes. La valorisation de l’investissement dans InfoVista s’est accrue de €3,4M sur l’exercice 2017, malgré une baisse des multiples de valorisation. 6. Comment allons-nous cristalliser la valeur ? La combinaison d’un modèle économique résilient, d’une forte croissance, d’une très bonne performance opérationnelle et d’une forte génération de cash devrait susciter l’intérêt à la fois d’investisseurs financiers et d’acquéreurs stratégiques.

SECTEUR

PAYS

DATE DE L’INVESTISSEMENT

COÛT RÉSIDUEL EN €M

JUSTE VALEUR EN €M

% DU PORTEFEUILLE EN JUSTE VALEUR

2016

38,9

42,3

4,7

France

33

• ALTAMIR 2017

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE

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