ALTAMIR_DOCUMENT_REFERENCE_2017

Présentation de la Société PRÉSENTATION DE LA SOCIÉTÉ ET DE SES ACTIVITÉS

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www.cipres.fr

1. Présentation de la société Créée en 2000, CIPRÉS Assurances est un courtier grossiste spécialisé dans l’assurance santé et prévoyance, qui conçoit, souscrit et gère des programmes d’assurance santé et prévoyance dédiés aux travailleurs indépendants, auxdirigeants et aux salariés de petites et moyennes entreprises (TPE/PME). CIPRÉS leur offre une gamme de produits et services visant à sécuriser leurs revenus, préserver leur patrimoine, protéger leur santé et les protéger contre les accidents de la vie. La société s’appuie sur un réseau de distribution de plus de 4 600 courtiers indépendants présents sur l’ensemble du territoire français. En 2017, les primes collectées se sont élevées à €213M. 2. Pourquoi avons-nous investi ? CIPRÉS possède un modèle économique attractif basé sur la récurrence, la prévisibilité, une rentabilité élevée et une forte génération de cash. Le marché sous-jacent des grossistes en santé et prévoyance représente un segment de quelque €1Md pour un marché de la santé et de la prévoyance totalisant €11Mds en France. Il progresse à un rythme d’environ 7 % par an et bénéficie d’importantes barrières à l’entrée. CIPRÉS est bien placé pour tirer parti de la croissance dumarché, compte tenu de son positionnement de spécialiste, de son leadership et d’une très bonne image auprès des assureurs et des courtiers. 3. Comment prévoyons-nous de créer de la valeur ? CIPRÉS prévoit de numériser l’ensemble de ses processus, de poursuivre le développement de son réseau de courtiers, d’accroître le volume d’activité de ses courtiers et de diversifier les produits en interne et/ou par le biais d’acquisitions et de joint- ventures, afin de répondre à tous les besoins en assurance des entrepreneurs. Ainsi, CIPRÉS devrait amorcer une nouvelle phase de croissance et une stratégie de diversification des produits lui permettant de

s’imposer comme le premier acteur multi-produits répondant à l’ensemble des besoins en assurance des entrepreneurs. 4. Quelles sont les réalisations et les performances de la société depuis l’investissement (juillet 2017) ? Six mois après l’investissement, la société est en ligne avec son plan de développement. Pour l’exercice 2017, le chiffre d’affaires atteint €74M, en progression de 12,8 %, et l’EBITDA est en forte hausse par rapport à 2016. CIPRÉS commercialise avec succès un nouveau produit de prévoyance lancé au premier semestre 2017. Il s’agit du premier contrat qui peut être souscrit sur lemarché français sans sélection médicale, ce qui conforte CIPRÉS dans son leadership enmatière d’innovation et représente un facteur clé de différenciation vis-à- vis des courtiers susceptibles de recommander ce type de produit à leurs clients. Cette innovationpermet àCIPRÉSde conserver son avance sur ses concurrents en facilitant et accélérant le processus de souscription et en offrant des niveaux de couverture élevés au meilleur prix. La société se concentre par ailleurs sur une refonte intégrale de son logiciel de back-office, un projet qui devrait être finalisé d’ici fin 2019. Grâce à ces initiatives, CIPRÉS devrait générer une croissance à deux chiffres de son chiffre d’affaires et de son EBITDA sur l’exercice 2018, grâce à un très bon niveau d’activité et à des réductions de coûts générées par la refonte en cours des systèmes informatiques. Au31 décembre2017, lasociétéest valoriséeàsonprixd’acquisition car elle est en portefeuille depuis moins d’un an. 5. Sortie Grâce à sa structure peu capitalistique, la société présente un modèle économique générant d’importantes liquidités. La société disposed’un fort potentiel de croissancepar lebiais de l’expansion du réseau de courtiers et de nouvelles offres de produits, ce qui devrait intéresser à terme des acquéreurs aussi bien financiers que stratégiques.

SECTEUR

PAYS

DATE DE L’INVESTISSEMENT

COÛT RÉSIDUEL EN €M

JUSTE VALEUR EN €M

% DU PORTEFEUILLE EN JUSTE VALEUR

2017

47,1

47,1

5,3

France

31

• ALTAMIR 2017

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE