ALTAMIR_DOCUMENT_REFERENCE_2017

Présentation de la Société 1 PRÉSENTATION DE LA SOCIÉTÉ ET DE SES ACTIVITÉS

www.melita.com

1. Présentation de la société Melita est lepremier opérateur de réseaux de télécommunications convergents à Malte. Il procure à 99 % des foyers maltais l’accès à un réseau câblé numérique haut débit et compte 110000abonnés uniques, ce qui correspond à environ 70 % des ménages maltais. Il propose des offres de télévision payante, d’accès Internet haut débit, de téléphonie fixe etmobile, et des services B2Bdédiés aux entreprises. En plus de son réseau câblé de pointe, Melita exploite également son propre réseau mobile, un data center construit selon les spécifications de niveau 3, ainsi qu’un réseau Wi-Fi de nouvelle génération à travers les îles maltaises. 2. Pourquoi avons-nous investi ? Melita est le premier opérateur de réseaux de téléphonie fixe- mobileconvergents, leader sur lesmarchésde la télévisionpayante et de l’Internet haut débit et challenger sur celui du mobile. La société bénéficie d’une avance technologique par rapport à ses concurrents, avec notamment une vitesse Internet plus élevée. Elle est un des premiers câblo-opérateurs de réseaux convergents en Europe, capables de proposer des services fixes-mobiles et des offres packagées triple play (3P) et quadruple play (4P) pour lesquelles la demande est très forte. Le marché maltais présente des fondamentaux solides : bonnes perspectives macroéconomiques, croissance de la population, économie dynamique avec notamment une demande croissante de services de télécommunication et d’hébergement B2B. Le chiffre d’affaires devrait croître grâce (i) à des offresmobile/4P compétitives, (ii) à la demande pour une vitesse d’accès Internet plus élevée (iii) et au développement d’activités B2B. Parallèlement, l’amélioration de l’efficacité opérationnelle devrait permettre d’augmenter les marges. L’investissement a été fait avec un partenaire de qualité, Fortino, dont les dirigeants sont des anciens deTelenet. Fortinoa co-investi avec les Fonds Apax dans Melita et dans Nowo/Oni (Portugal) et aidé au recrutement de Senior Advisors pour travailler avec l’équipe de direction sur différents projets et permettre de faire jouer les synergies entre Melita et Nowo/Oni. 3. Comment prévoyons-nous de créer de la valeur ? La thèse d’investissement consiste à : (i) continuer à investir dans l’infrastructure de câblodistribution pour permettre à la société de conserversonleadershipdanslehautdébitenfournissantàsesclientsun

serviceInternetplusrapide;etdereprendredespartsdemarchédansla télévisionenaméliorantlecontenuetl’expérienceclient;(ii)développer la part demarchémobile en proposant des offres packagées avec les services fixes ; (iii) exploiter lepotentiel dumarchéB2B ; (iv) améliorer le service client et l’efficacité opérationnelle. 4. Quelles sont les réalisations de la société ? Un nouveau PDG ayant une grande expérience des télécommunications et de l’industrie du câble, a été recruté en avril 2016. Il était auparavantmembre duConseil d’Administration et PDG de blizoo Media and Broadband (le plus grand opérateur en Bulgarie) et PDG de l’opérateur allemand Kabel BW et de HanseNet. Le nouveau PDG a mis en œuvre un certain nombre de mesures destinées, notamment, à améliorer la perception de la marque et le service client. En 2017, la société a lancé une nouvelle plateforme TV (offrant toutes les fonctionnalités avancées) et de nouveaux décodeurs ; elle travaille à la modernisation de son réseau mobile (de 3G à 4.5G) et de son réseau fixe. 5. Quelle est la performance de la société ? Melita a maintenu sa dynamique de croissance en 2017 avec le lancement de nouveaux produits (plateforme TV, offre quadruple play « build your own bundle ») et l’augmentation de sa base d’abonnés sur tous les segments (Internet haut débit, télévision payante, téléphoniemobile et fixe), tout en réduisant son taux de désabonnement. Son chiffre d’affaires récurrent a progressé de 5 % et son EBITDA de 11 %. Suite à l’abandon du projet de rapprochement avec Vodafone Malta, la société confirme son objectif de développer une offre unique de services convergents avec le lancement d’un réseau mobile de dernière génération et le déploiement à l’échelle nationale de son offre Internet haut débit. La valorisation de l’investissement dans Melita s’est accrue de €14,5M sur l’exercice 2017. 6. Comment allons-nous cristalliser la valeur ? Avec un business model fondé très largement sur des abonnements, une forte croissance, une très bonne performance opérationnelle et une forte génération de cash, la société devrait susciter beaucoup d’intérêt de la part d’investisseurs financiers comme d’acquéreurs stratégiques.

SECTEUR

PAYS

DATE DE L’INVESTISSEMENT

COÛT RÉSIDUEL EN €M

JUSTE VALEUR EN €M

% DU PORTEFEUILLE EN JUSTE VALEUR

2016

33,9

48,4

5,4

Malte

30 DOCUMENT DE RÉFÉRENCE

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