ADP_DOCUMENT_REFERENCE_2017

FACTEURS DE RISQUES 04 FACTEURS DE RISQUES

Risque de marché

IDENTIFICATION DU RISQUE

SUIVI ET GESTION DU RISQUE

Risque de marché Le risque de marché correspond au risque que des variations de prix de marché, tels que les cours de change, les taux d’intérêt et les prix des instruments de capitaux propres, affectent le résultat du groupe ou la valeur des instruments financiers détenus. La gestion du risque de marché a pour objectif de gérer et contrôler les expositions au risque de marché dans des limites acceptables, tout en optimisant le couple rentabilité/risque. Les analyses de sensibilité aux risques de taux et au risque de change sont présentées en note 9 « Analyse des risques » des annexes aux comptes consolidées, présentées au chapitre 20. Risque de taux d’intérêt En complément de sa capacité d’autofinancement, Aéroports de Paris a recours à l’endettement pour financer son programme d’investissements. En 2017, Aéroports de Paris a remboursé à échéance un emprunt émis en francs suisses (200 millions de francs suisses). Le 13 décembre 2017, Aéroports de Paris a émis un emprunt obligataire à 10 ans au taux de 1 % d’un montant de 500 millions d’euros. La dette au 31 décembre 2017, hors intérêts courus et instruments financiers dérivés passifs, s’élève à 5 965 millions d’euros et est composée principalement d’emprunts obligataires et bancaires. L’exposition au risque de taux d’intérêt d’Aéroports de Paris provient essentiellement de son endettement financier et, dans une moindre mesure, de son portefeuille de dérivés de taux. Risque de change Les monnaies dans lesquelles les transactions sont libellées sont essentiellement l’euro et le dollar américain, ainsi que quelques devises du golfe persique liées au dollar américain par une parité fixe, telles que le rial saoudien, le dirham des Émirats Arabes Unis et le rial omanais.

La Société a une politique d’exposition au risque de taux limitée. Les taux bas ont amené la Société à conserver très majoritairement sa dette à taux fixe. La variabilisation de la dette est étudiée au cas par cas. Le risque de change est actuellement marginal et traité à chaque opération, la couverture étant privilégiée.

Le risque de taux relatif à la dette est géré en modulant les parts respectives de taux fixe et de taux variable en fonction des évolutions de marché. La gestion de ce risque repose sur la mise en place ou l’annulation d’opérations d’échange de taux d’intérêts ( swaps ). La politique du groupe consiste à gérer sa charge d’intérêt en utilisant une combinaison d’emprunts à taux fixe et à taux variable de sorte que 50 % à 100 % de sa dette soient à taux fixe. Dans cet objectif, le groupe met en place des swaps de taux d’intérêt par lesquels il échange à intervalles déterminés la différence entre le montant des intérêts à taux fixe et le montant des intérêts à taux variable calculés sur un montant nominal d’emprunt convenu entre les parties. Ces swaps sont affectés à la couverture des emprunts. Au 31 décembre 2017, après prise en compte des swaps de taux d’intérêt, environ 85 % de la dette du groupe est à taux d’intérêt fixe (86 % en 2016). D’une façon générale, le groupe est peu exposé aux risques de change (voir note 9 « Analyse des risques liés aux instruments financiers » des annexes aux comptes consolidées, présentées au chapitre 20). Afin de réduire son exposition aux variations de change du dollar américain et des monnaies qui y sont liées par une parité fixe, le groupe a mis en place, au niveau de sa filiale ADP Ingénierie, une politique de couverture consistant à :  neutraliser au maximum le risque de change en réduisant le solde des recettes et des dépenses dans ces monnaies ;  procéder à des ventes à terme partielles de dollars pour les soldes résiduels.

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AÉROPORTS DE PARIS  DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2017